五大板块投资价值榜横空出世

发布时间：2021-01-07 17:52:38 阅读：次来源：调味酱厂家

中国地产上市公司投资价值30榜：保利地产居榜首

在这个排行榜中集中的凸显了经过这一轮调整后地产业的新秩序。那就是激进扩展让位于资金安全。但保利地产把万科拉下马这一事实又让人们矛盾。

曾经喧嚣过的龙头出现集体跌落。“招保万金”曾经是唱响两年的招牌，现在保利地产以3年增长558%的速度将万科A、招商地产(000024)和金地集团(600383)远远甩在了后面，而这其中的原因估计要市场消化两三年才能看清。

论扩张速度，人们常把万科推到前台，其实最激进的是保利地产。从速度上讲，2008年以来明显放缓被保利全面超越。又一个说法是金地集团拿地太激进，2007年囤积的高价地事件备受争议，但实也无可厚非。其实拿地最激进的仍然是保利，截至2008年末，储备资源已经达到1828万平方米。

如此激进的策略，一线地产商中，保利的资金链又不比其他地产商差到哪里去，虽然负债率一直在70%的红线上游走却能时时能转危为安。保利年营收规模是万科的1/3左右，但土地储备几欲与万科抗衡。年末账面现金54亿，只有万科的1/4，仅仅是金地集团的量，扩张速度又是万科的两倍（营业收入增幅）。

万科因为激进而遭受了市场惩罚，紧接着去年三季报，年报又付出了12.3亿的计提代价。跟万科同类的深振业A、金地集团、招商地产莫不如是，一度显得“不可一世的”裸露金矿泛海建设(000046)深深陷入自己设下的资金链窟窿，北辰实业(601588)1.36倍的扩张比，除了拖累资金周转，未来的压力不知能否为仅为12%的净利率所能承受，本次已经脱离前30投资价值大名单，吹嘘了许久的中粮地产(000031)终究是“300年雷声大雨点小”也迭出前30。偏偏保利毫发无损，逆流勇进。

都说“广东五小虎”是中国地产第一军团，一轮危机下来，都跟着富力地产和碧桂园偃旗息鼓，广东军团只剩下保利地产异军突起，并以高分位列本榜单第一席。

这真就是市场讨论了无数次而未果的“保利地产之谜”，如此激进而危险的模式为什么能走红还能持续并且至少到目前仍然成功？

我们的答案已经部分的表征于以上这个列表。从三个角度可以深入保利地产的第一层。首先是保利地产的存货周转率2006年以来一直保持着几乎相同的水准0.3；二是保利地产的利润率始终维持令人满意，19%的水准远高于万科13%和金地15%；第三才是市场广为讨论的保利土地储备质量很好，成本很低。

有人说地产商的模式都是一样的，经过本轮洗涤，快速出货已经达成共识，连慢公司招商地产也认识到这个问题。还没有达成的共识的问题是，中国地产商到底是该学短平快的美国还是学精耕制作的香港。万科学美国证明风险消化不了，金地也在尝试着学。招商地产学香港越学越慢起来，渐渐孤芳自赏起来。碧桂园、富力也在学习香港的路上画虎不成反类犬。

反而是看上去不伦不类的模式活的好。在我们看来，保利地产的成功全在于香港的心披着美国的皮，保利想先做大再做强，没有大股东是办不成的。

另外，需榜上居前的公司中，商业地产公司金融街(000402)进可攻退可守。如果把陆家嘴(600663)归为商业地产类，显然金融街比之中国国贸(600007)和陆家嘴，表现出了更强劲的扩张血性，3年主营业务收入增长了179.78%，而陆家嘴反而萎缩了7%。在这一轮熊市中金融街第一个逆势出击拿地。2008年新拿下五个储备项目，规划建筑面积105万平米。390万平方的优质土地储备。

华侨城是看似稳健的，华侨城整体上市也被憧憬了很久，这都有故事可讲。不过和无法遮拦的价值一样无法遮拦的，是一个令人担心的信号，华侨城在资金链安全系数只有2分之微。70亿的负债中69亿是流动负债，42亿是短期借款。“短贷长投”曾经毁坏了科龙，毁坏了顺驰，有强大大股东支撑的华侨城应不至于会走路。

小而精的区域模式证明了成活率。华业地产(600240)上位了，充满区域想象力的渝开发(000514)，任志强激进而精打细算的华远地产(600743)也上位了，在资金链、毛利、规模之间博取了良好平衡。重组过后的绵世股份(000609)和云南城投(600239)，有内耗式的惊人一鸣，但两者最为致命的缺陷在于资源储备，这是后续最大的悬念。(理财周报江勋)

中国机械上市公司投资价值30榜:三一重工表现不俗

在政府主导的基建投资刺激下，工程机械是最为受益的行业之一，而钢价的大幅度下降又使得这个行业的成本下降，提高了盈利能力。

徐工科技落后同行，三一重工8年销售规模涨30倍

在政府基建投资拉动效应下，一些传统机械行业仍然十分值得注意。

4万亿的基建效应，起重机的需求增长在2009年较为确定。包括徐工科技、中联重科(000157)等传统机械上市公司都有起重机业务，但从榜单上看，中联重工位列机械行业价值榜单的第8名，而徐工科技却排在了116名，前者3年主营业务收入增长率为313.21%、3年净资产收益率均值为29.52%、投入资本回报率为14.57%，而徐工科技的这三项指标分别为8.75%、3.93%、4.65%，排名靠后也就不足为奇了。

此外，装载机和叉车是对钢价最为敏感的工程机械产品，在钢材价格大幅下调的背景下，如果从成本下降而引致的盈利能力提升，以及结合综合刺激投资对需求的影响综合分析，装载机受需求的影响程度要远大于叉车（机动工业车辆1、2月份销量增速均低于-30%），对号入座，柳工(000528)是不得不注意的一家上市公司。2008年柳工装载机销售28923台，同比增长7.1%，按数量市场占有率为19.9%，按金额市场占有率为23.26%。而在基建热火的背景下，装载机的需求增加已经是板上钉钉之事，作为行业龙头的柳工在行业盛宴里不太可能缺席。

三一重工在这份榜单里同样表现不俗，在过去八年的时间里，三一重工实现了销售规模30倍的超高增长，其综合得分不过落后于6家“002”开头的企业。

撇开一些单调的数据不谈，三一重工的企业战略在行业同样更胜一筹，2008年三一重工董事长梁稳根只领1元年薪，全体董事降薪90%。另外，2008年下半年以来，三一重工对存货和应收账款的控制，也明显领先于竞争对手。

沾边新能源的机械最吃香，包揽前四名

值得注意的是，榜单前四名金风科技、荣信股份(002123)、拓日新能(002218)、天马股份(002122)均与“风电”密切相关，这从侧面证明了新能源作为2009年两市的投资主线。

从主营业务的成长性来看，金风科技表现的确出色，2006年其主营业务增长率为202.71%，2007年为102.77%，2008年为108.11%。

截至2008年，金风科技手中未交货订单750机组为227台，1.5兆瓦机组为914台，另外有541台找挖机机组中标尚未签约。这些订单保证了2009年金风科技能保持以往的扩张速度。

荣信股份在榜单中排行第二，综合看其各项指标都颇为不俗，其主导产品SVC国内市场占有率达50%以上，这也是荣信股份为什么2008年营业收入同比增长58.7%、净利润增长56.3%。而荣信股份正在研发的风电逆变项目则充分增加了其未来业绩的想象空间。(理财周报记者黄莹)

中国煤炭上市公司投资价值27榜:中国神华遥遥领先

2008年的煤价前高后低，但煤炭企业的营收还是不错的。中国神华2008年营收1071.33亿元，在业内遥遥领先，中煤能源(601898)514.64亿元、兖州煤业(600188)261.23亿元和平煤股份(601666)173.80亿元的营收同样不俗。

从2008年营收增长率来看，煤炭行业有8家公司进入营收增长率排名前100名，其中美锦能源(000723)以112％的增长率排在第28位，金牛能源(000937)以74.96%的增长率排在第53位。

但是从主营收入3年的增长率来看，神火股份(000933)、四川圣达(000835)和开滦股份(600997)是成长得最快的三家公司，其增长率分别为631.36%、371.28%和261.94%。而龙头中国神华营收三年的增长率为105.07%，神火股份的增长速度是神华的6倍多。

而从资产收益率上看，神火股份的收益高达34.48%，名列行业第一，露天煤业(002128)和潞安环能(601699)分别以29.96%和26.90%的净收益率紧随其后。龙头中国神华19.41%的净资产收益率约为神火股份的一半。

从另一个重要指标销售毛利率上看，大同煤业(601001)的近几年来一直处于领先地位，中国神华、兖州煤业和西山煤电(000983)也稳定在第一梯队。而山西焦化(600740)、黑化股份(600179)和平庄能源(000780)的销售毛利则远低于同行业公司。其中，山西焦化2008年的销售毛利率仅为2.94%，不仅远远落后于领先的大同煤业，而且离倒数第2的美锦能源15.04%的销售毛利也相去甚远。

资源储备上，2008年的数据，中国神华以13520348万吨的权益可采储量遥遥领先，但从每股权益储量上看，潞安环能以2.97吨/股排名第一，露天煤业和国阳新能(600348)分别以2.75吨/股及2.25吨/股列2、3位。(理财周报记者徐清)

中国新能源上市公司投资价值30榜：金风科技雄踞榜首

A股中新能源上市公司可谓良莠不齐，市值最大的天威保变(600550)超过400亿元，最小的不足10亿，市盈率最高的达上千倍，“估值”较低的也达到了30倍以上。

负债普遍偏高，川投能源(600674)40％在建工程资本回报率为负

从2008年报披露的数据看，资产规模前10名中除金风科技外，都是国有控股公司。

从在建工程上看，与多晶硅结缘的三家公司——南玻A、川投能源和江苏阳光(600220)，各自的在建工程分别达26亿元、25亿元和13亿元，占到各自资产总额的25%、40%以及20%。

但从投入资本回报率上看，三家公司中在建工程占比最高的川投能源回报率为-9.64%，在有数据的新能源公司中位列倒数。

而在资产负债比例上，新能源公司这项数据普遍偏高。资产负债率超过50%的公司约为50家，其中东方电气(600875)最高，达95%。

金风科技作为国内最大的风力发电机组整机制造商，是新能源当仁不让的龙头，在本次榜单中雄踞榜首。

金风科技2008年产品结构发生了较大的变化，备受市场关注的1.5MW系列化机组产业化工作取得突破性进展，实现批量化生产，主力产品由单一的750KW机组过渡到750KW，1.5MW机组并重。毛利率上，金风科技2004年到2007年毛利率逐年上升，这在业绩不稳定的新能源公司中较为少见。

而榜单第2名拓日新能则是国内规模最大、技术最先进的非晶硅太阳电池制造商，非晶硅太阳电池的产量、出口量连续四年居国内第一。

与国内其他太阳能电池厂以应用产品组装为主业不同的是，拓日新能已形成较为完整的从晶体硅棒拉制、切片、芯片生产到组件生产的完整产业链。

财务数据分化，金风科技增1177％，科学城减55％

两市2008年营收增长为正值的58家新能源公司中，多达16家营收在2006年和2007年出现过负增长。而主营业务收入增长率逐年攀高的只有山西焦化、远兴能源(000683)、中航三鑫(002163)和乐山电力(600644)四家上市公司。

相关公司的成长性可谓冰火两重天，以主营业务收入3年增长率为例，金风科技主营业务收入3年增长率高达1177.44%，棱光实业(600629)紧随其后，增长率为1097.38%；而科学城、中成股份(000151)、岷江水电(600131)则表现得较为差劲，该指标分别为-55.76%、-54.96%和-34.04%。

在资金链上，记者用资金链安全系数这一指标来衡量。根据这一指标，拓日新能、棱光实业、国电南瑞(600406)、金风科技和东方电气资金链情况最好，它们的资金链安全系数分别为2.55、2.49、2.12、1.98和1.95。而漳泽电力(000767)、京能热电(600578)、吉电股份(000875)的资金链最让人揪心，分别为0.56、0.6、0.62。(理财周报记者汪江涛)

中国有色金属上市公司投资价值30榜：紫金矿业成长最快

年初以来，A股市场上的有色板块走势与大宗金属价格走势出现了较大的背离，其间除黄金外，以铜为首的金属价格走势均在低位徘徊，而有色板块却跑赢大盘约20%。

对于有色行业企业而言，除参考一些必要的财务指标外，评估其资源价值无疑是最重要的。

紫金矿业主营成长453.44%，恒邦股份(002237)每股净资产11.46元

在一些重要财务指标上，仍然是一些市场上的老牌个股占优。

在主营业务收入这一项，紫金矿业和山东黄金(600547)的成长速度卓越，达到453.44%和422.53%。在每股净资产这一项上，前期的两市明星股恒邦股份则笑傲群雄，为11.46元。

作为投资价值重要指标的分红，驰宏锌锗可以算是有色里的“现金奶牛”，其三年累计分红达到13.65亿元，2006年10送10派30和2007年10送5转5派20曾给予市场不小的震动。

资源大比拼，江西铜业每股资源价值13.35元

当然，对于资源型企业，资源资产这一项是最重要的。

江西铜业在每股资源价值上表现较为突出，按照30年10%折现，其资源总价值达到403.51亿元，折合每股13.35元。截至2008年，江西铜业已探明铜金属资源储量1521万吨，黄金储量405.16吨，银储量9098吨，钼27.7万吨。在2008年，江西铜业收购了控股股东江铜集团的银山铅锌矿及东乡铜矿，并联合中冶集团联合获得了阿富汗艾娜克铜矿采矿权、联合五矿有色收购北秘鲁铜业公司，同时对朱砂红矿区的勘探也取得了一定的成果。

中金岭南同样不可小视，尽管2008年铅锌金属价格大幅下跌（LME锌价最高跌幅76%，铅价跌幅64%），使得中金岭南的业绩比较惨淡，但家底仍十分厚实。以每股资源价值而言，中金岭南达到10.44元，其锌铅总储量已经超过800万吨，各种矿山资源按30年10%折现其价值也达到106.89亿元。

此外，中金岭南在行业低谷时成功进行了扩张，其2008年收购了广西盘龙铅锌矿55%股权，并于今年完成了收购澳大利亚Perilya Limited50.1%股权的工作。

A股新贵紫金矿业同样拥有大量的资源，旗下掌握937万吨铜、66.75万吨镍、6353万吨铁金矿、97.6吨伴生金、315万吨锌和38.52万吨钼等资源，按50年10%折现估计可达到551.82亿元，折合每股价值6.16元。

另外，锡业股份握有锡铅98万吨、铋800万吨、铜精矿40万吨。按30年10%折现，其每股价值达到8.36元。山东黄金则通过增发注入玲珑金矿、三山岛金矿、鑫汇金矿、金仓金矿及沂南金矿，其黄金储量达到167吨。可能的资产注入使山东黄金具备了丰富的想象空间，其母公司山东黄金集团近几年扩张动作不断，所拥有的探矿权面积达到360余平方公里，黄金储量增加到400多吨。(理财周报记者黄莹颖)