五大消息阻碍大盘走强热点无法切换或致A股二次探底

发布时间：2021-01-07 18:50:51 阅读：次来源：调味酱厂家

消息一：政策面未有想象中乐观管理层或将出手遏制股价泡沫

最新一期《瞭望》新闻周刊发表文章称，在中国经济企稳回暖之际，更需抓住结构调整的有利时机，协调推进重点领域的改革，加强宏观经济的协调性。在全年宏观经济走势日趋明朗，实现"保八"目标无悬念的大背景下，当前需要着眼于加强经济发展的协调性，把握好宏观经济政策实施的力度、节奏、重点，进一步落实、丰富和完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划，提高中国经济发展的稳定性和可持续性》》》》》》【详细阅读】

消息二：12月A股资金面缺口高达250亿元扩容压力限制行情发展|亚太十大IPO

中小板扩容提速。“最近忙死了，得两边不停地跑。”12月1日上午，上海一家机构买方分析师在浦东香格里拉酒店，轮流参加着华英农业和海峡航运两家过会中小板公司的询价和推介会。在中小板快速扩容之际，监管层颇为严格审批条件保证此类公司的质量？记者梳理了9家近日过会的公司，发现均存在瑕疵》》》》》》【详细阅读】

消息三：迪拜危机或有第二波国际期货大跌

随着迪拜世界脱离了隐性政府支持,外界开始担忧,其他有政府背景的实体也有可能违约。目前,该地区银行家和投资者最常提到的名字是迪拜控股。“迪拜的行动带来了风险:其他公司的重组可能会随之而来,”巴克莱资本在上周末发布的一份报告中表示,“我们将重点关注那些基本面薄弱、债务即将到期的公司,我们认为迪拜控股的风险最大。”》》》【详细阅读】

消息四：主力资金且战且退基金仓位限制了行情发展

上周沪深股指强劲反弹,市场呈现“二八格局”。大智慧超赢数据显示,一周之内,市场主力资金保持做空态势,累计净流出93.5亿元,建材、煤炭石油、化工等行业获得资金回流。行情热点切换间,市场主力资金流向也发生改变。大智慧超赢数据显示,主力资金呈现先扬后抑态势。上周前三个交易日资金呈连续净流入态势,合计净流入68.9亿元。随后连续两个交易日资金大幅净流出,其中上周五净流出超过百亿元。一周之内,主力资金累计净流出93.5亿元》》》》》》【详细阅读】

消息五：市场投资风格无法切换 A股后市恐将不乐观

权重股需要大量资金的推动，而年底资金面依然不够宽裕，除了IPO节奏继续加快，大小非的减持以及银行的融资预期也加大资金的需求。供给方面，尽管新基金的发行能带来一定资金，但是如果外围和散户的资金不愿持续入场，未来市场风格的转换还是值得存疑》》》》》》【详细阅读】

《瞭望》：加快IPO发行速度或调高印花税遏制股价泡沫

最新一期《瞭望》新闻周刊发表文章称，在中国经济企稳回暖之际，更需抓住结构调整的有利时机，协调推进重点领域的改革，加强宏观经济的协调性。

在全年宏观经济走势日趋明朗，实现"保八"目标无悬念的大背景下，当前需要着眼于加强经济发展的协调性，把握好宏观经济政策实施的力度、节奏、重点，进一步落实、丰富和完善应对国际金融危机冲击的一揽子计划，提高中国经济发展的稳定性和可持续性。

强调加强经济发展的协调性，出发点还是为了解决当前影响中国经济健康发展的困难和矛盾。这些问题，有的是困扰中国经济多年的顽疾。如内外需比例失调，国内消费投资比例失调，经济增长过度依赖出口和投资拉动，经济运行外部风险大；国民经济三大产业比例不合理，农业基础薄弱、工业大而不强、服务业发展相对滞后，经济整体素质和效益有待提高；经济增长过于依赖简单劳动和物质资源的投入，科技创新、管理创新、劳动者素质提高等对经济增长的贡献比例过低；区域经济发展失衡，与东南沿海等经济发达地区相比，西部弱小、东北落后、中部塌陷等状况还未得以根本扭转等。

也有一些是在应对危机过程中出现的新情况新问题。面对百年一遇的大危机，我国政府果断出手，通过强有力的宏观调控措施一举扭转经济颓势，但同时也带来了一些问题：

流动性过剩，国内资产价格与通货膨胀率加速上升的可能性逐渐加大。为应对金融危机而投放的流动性并未完全注入实体经济，有相当部分在实体经济外循环，大量信贷直接或间接流入股市和楼市，导致资产价格持续走高。尤其是楼市，投机性需求高涨，部分地区商品房空置率将近50%。危险的资产泡沫正在形成。

投资效益低下。当前的经济增长更多依靠投资拉动，特别是政府投资或与政府有关的投资，政府投资拉动宏观经济虽见效快，但缺乏持续性且效率低下。政府投资的低效率必然扭曲资本市场价格，影响社会资源配置，从深层次影响国民经济走势。过分依赖固定资产投资、过度依赖政府投资拉动经济增长，显然也难以持久。

产能过剩。在需求相对不足的情况下，产能过剩日益凸显。当前我国的钢铁、铝、水泥、乙烯、炼油、风电六大行业中，供大于求问题尤其严重。地方政府的投资冲动，在扩大投资的政策背景下易引发无序竞争、重复建设。产能过剩导致了经济资源的浪费、不良贷款的累积以及环境污染的加剧，削弱了中国经济发展的可持续性。

消费增长依赖政策刺激，内生动力不足。今年以来我国消费增长高于往年，但应看到，这不是自发、内生性的增长，主要是因多项消费刺激政策的施行，如鼓励家电、汽车下乡，小排量轿车购置优惠，保障性住房建设等调动了广大城乡消费者的积极性。

为了应对危机，我国及时出台了一揽子经济刺激计划，从短期来看，这些政策发挥了积极作用，但也给经济长期平衡增长留下了诸多潜在问题。在中国经济企稳回暖之际，协调平衡增长的中长期目标应重新受到重视。因此，当前应当抓住结构调整的有利时机，协调推进重点领域的改革，在保持宏观政策基本取向的同时，加强宏观经济的协调性，推动中国经济平稳持续增长。

一是内外需协调发展。对外要反对贸易保护主义，加大扶持力度，积极开拓国际市场，稳步扩大出口；对内要加速推进收入分配体制改革，提高劳动者报酬所占GDP比重、缩小收入差距及提高居民总体消费倾向，并建立和健全基本公共服务体系，形成有利于居民消费增长的社会环境。加快投融资体制改革，放松行业管制，扩展中小企业融资渠道，启动民间投资，以逐步接替政府投资。着力调整内外需结构，加快形成内需为主和积极利用外需共同拉动经济增长的格局，使中国经济发展更加均衡。

二是综合运用财政政策和货币政策，防止泡沫经济形成。运用公开市场操作、提高存款准备金率或资本充足率来防止银行过度放贷；取消对第二套房购房者的优惠贷款政策，以防止房地产泡沫；加快IPO和新股发行速度或调高印花税，以遏制股价泡沫的形成》》》》》》【全文阅读】

中小板过会瑕疵调查：扩容加速现隐忧

中小板扩容提速。

“最近忙死了，得两边不停地跑。”12月1日上午，上海一家机构买方分析师在浦东香格里拉酒店，轮流参加着华英农业和海峡航运两家过会中小板公司的询价和推介会。

在中小板快速扩容之际，监管层颇为严格审批条件保证此类公司的质量？记者梳理了9家近日过会的公司，发现均存在瑕疵。

1.海峡航运：上市注定主业大幅萎缩

海峡航运，是一家过会之时就预知主营业务将遭遇大幅萎缩的中小板公司。

12月3日，海峡航运确定了每股33.6元的发行价，对应市盈率高达47.32倍。本次公开发行3700万股的海峡航运也因此而获得13.27亿元的募集资金，相对于4.31亿元的募资额，该公司超募比例超过200%。

“琼州海峡跨海大桥建成以后公司主营业务怎么办？”在12月1的海峡航运推介会上，来自富国基金的一名研究员直接向该公司董事长林毅发问。作为一家以琼州海峡上的三条航线作为主营业务的上市公司，这个问题无疑是致命的。

“简直是笑话，很可能20年时间大桥才能修好，到时候这家公司主营业务面临绝境，投资者怎会给他将近50倍的PE？”上海某券商并购部总经理向本报记者坦言，而公司“更换和改造4条船舶”的募集资金投向则被该业内人士认为“并不能给投资者带来更多的投资价值和新的成长性”。

实际上这样的问题同样引起了众多机构的重视。

“大桥的修建目前还面临众多的不确定，比如选址，大桥的建设方式、造型以及时间等等都是不确定因素，一般预计大桥的开工时间大约在2012年，到2020年建成通车，但我觉得这样的估计可能有点乐观。”作为大桥修建专家组成员，林毅多次强调自己的言论并不代表专家组意见。

而中国中铁大桥勘测设计院总工程师高宗余在今年10月出席武汉国际桥梁科技论坛时曾公开表示，作为连接广东雷州半岛与海南岛之间的琼州海峡跨海通道建设“已经启动”，目前已完成了项目规划研究并通过了评审，预计项目投资将超过1400亿元人民币，建设工期8年。可供比较的是，作为目前世界上最长的跨海大桥，杭州湾跨海大桥从开工到建成不到4年时间。

2.华英农业：业绩波动大、大股东管理水平遭质疑

与海峡航运同一天询价的河南华英农业也遭到投资者直接质疑，“除上市公司，大股东旗下控股的另一家房地产公司近两年连续亏损，这样的管理水平怎么能让人放心？”参会某研究机构分析师会后告诉记者。

上述分析师提到的正是华英农业大股东华英禽业总公司控股的华英房地产开发有限责任公司，数据显示，在近几年地产业持续火爆的背景下，成立于1999年的华英地产却一直蹊跷亏损，2008年该公司亏损438.79万元，2009年中期公司再度亏损436.09万元。与之相对应的是，上市公司净利润从2006年的1403.41万元猛然放大到2007年的8546.61万元。

不仅如此，华英农业业绩的剧烈波动也引起上述研究人士的注意，财务报表显示，公司2006—2008年的净利润分别为1403.41万元、8546.61万元和4679.83万元，2009年上半年公司录得净利润1949.62万元。“这几年肉制品价格涨幅这么大，但公司业绩下降趋势还是这么明显。”前述分析师表示。

“公司业绩不能只看一时的盈亏，要放在长期来看，地产公司亏损主要是因为地处河南省的一个小县城，房价不能跟上海北京比。”华英农业发行人光大证券资本市场部项目经理沙金向记者解释称。

3.理工监测：业绩成长性不足

记者发现，最近过会的中小板公司中，由中信证券保荐的宁波理工监测科技股份有限公司(简称“理工监测”，002322.SZ)存在业绩成长性不足问题。

其2006年、2007年、2008年和2009年上半年的营业收入分别为9316万元、11042万元、11287万元和5268万元，收入增长比率为18.52%、2.21%、16.6%(假设2009年下半年收入比上半年增长50%基础)。

在一份《仪器仪表行业主要经济产值》资料中，明晰显示公司所在的行业环境监测专用仪表工业产值2009年上半年同比增加25.6%，工业销售值增加23.8%。

一位业内专家表示：“环境监测专用仪器仪表子行业，2008年产值77 亿元，同比增长42%；销售75亿元，同比增长39.2%；其中新产品产值5.2 亿元，同比增长36.4%。2009年1-6 月产值40亿元，同比增长25.6%；销售39亿元，同比增长23.8%；其中新产品产值4.8亿元，同比增长114%。”

相比之下，理工监测的业绩成长性低于业内平均水平。

“理工监测是国内最早专业从事电力高压设备在线监测产品生产的企业，主导产品变压器色谱在线监测系统(MGA)累计销售1500套以上。”国泰君安研究所认为。

作为细分行业中的龙头企业，公司面临着市场占有率拓展和业绩增长的瓶颈问题。

除上述3家公司外，洪涛装饰极低的现金流量和高额的应收款引起记者注意。12月2日其披露的招股意向书显示，公司2006年至2009年6月底的净利润分别为2740.74万元、4675.75万元、5014.39万元和2285.64万元，但公司经营活动产生的现金流量净额引起本报记者的注意。

财务报表显示，与该公司当期10.51亿元的总营业收入和5014.39万元的净利润相比，该公司2008年经营活动产生的现金流量净额只有84.84万元，“这说明公司的净利润都体现在应收账款或其他应收款项上，并没有收到多少现金，也就是盈利质量存在问题。”

据上述并购部人士分析，久立特新材的账上现金高达3.66亿元，募投项目不到6亿元，缺乏上市融资的必要性，有上市圈钱的嫌疑。而中联电气，近两年既没有短期贷款，也没有长期贷款。资产负债率极低，缺乏上市必要性。永泰科技的问题是净利润较为稳定，业绩成长性不足，与理工监测的瑕疵类似。

4.扩容隐忧

实际上从今年6月29日IPO重启以来，上述场面已司空见惯了。尽管创业板的过会率从开板之初的93.5%下降到目前的不足七成，但中小板过会率持续居高不下。

数据显示，自新股发行审核重启以来，总共有21家公司IPO申请被否，剔除11家被否的创业板公司后，其余被否公司总数只有10家。其中，中小板公司过会率更是高达93.1%，58家中小板上会公司当中仅有四家公司被否。

12月3日，中小板同时迎来日海通讯、三泰电子和雅致股份三只新股正式上板交易，中小板上市公司数量随之达到314家的规模。

来自WIND统计数据显示，截止到12月2日，已累计有72家公司的IPO申请获批而未发，其中有7家计划主板上市，13家拟上创业板，剩余的52家公司拟登陆中小板。

早在今年6月份，中国证监会市场部副主任欧阳泽华曾公开表示，资本市场在中小企业融资方面的作用正在逐步增强。要提高企业在中小板发行上市的效率，继续做大做强中小板市场。

“证监会重点培育中小板有着多方面的考虑，特别是在中小企业融资难的背景下，利用中小板的融资通道，为符合条件的优质中小企业提供融资平台应该是主要的目的，另一方面可能出于分流部分上市资源，构建多层次资本市场架构的考虑。”中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立告诉记者。

上海一位不愿透露姓名的私募人士则认为，证监会突然加速中小板的过会比率，可能是在“利用中小板的扩容稀释作用，吸收市场的充裕流动性，控制创业板过热的炒作氛围”。

这一说法似乎并没有经得起市场的考验，12月3日上市的日海通讯等3家中小板公司上市首日涨幅均高达100%左右。

不仅如此，中小板扩容自身正面临诸多质疑，特别是“在中小板审核进程加快，而发审委人数没有大幅增加的情况下，如何保证过会公司的质量”成为市场关注热点。

虽有着保荐人制度作为公司质量的最终保障，在研究资本市场多年的尹中立看来，已实施多年的保荐人制度很难从根本上保证上市公司不出问题，“即使出了问题也没有必要问责机制，把一个涉及几十亿甚至上百亿市值的上市公司生死存亡跟个人联系在一起不切实际。”

燕京华侨大学校长华生在接受记者时认为将保证上市公司质量的责任全部放在监管层身上并进行严格的实质性审查，不是成熟资本市场的做法。“总体改革方向应是监管层越来越趋向于形式上的审查，最终过渡到备案制。”

华生同时认为，备案制前提是资本市场的相对成熟，投资者有自己的风险防范意识和价值识别能力，而国内的资本市场目前显然不具备这样的条件。

“管理层严格控制企业的上市行为，取代了市场识别企业的功能；另一方面经过管理层审核的公司，上市后出了问题就可以通过卖壳重组得到重生，并可以一下子乌鸡变凤凰，这又导致投资者丧失风险意识。”华生指出。（21世纪经济报道）

今年亚太十大IPO(附表)

注：中国重工(601989)融资额为预计值资料

来源：路透

筹资额（亿美元）发股公司公司所在地

73 中国建筑中国内地

50 中国中冶中国内地 39

民生银行中国内地

33 Maxis 马来西亚

25 金沙中国中国澳门

22 龙源电力中国内地

21.6 中国重工中国内地

20 CapitaMalls Asia 新加坡

20 Myer Holdings 澳大利亚

19 永利澳门中国澳门（第一财经日报）

迪拜控股累计举债100亿美元或成下一个迪拜世界

债务危机

巴克莱资本表示,迪拜控股集团累计举债100亿美元,其中20亿美元将在2010年到期。

分析师预计,迪拜控股可能会像迪拜世界一样进行分拆,而它最好的业务——特别是朱美拉集团——将转到其他迪拜企业名下

本报讯随着迪拜世界脱离了隐性政府支持,外界开始担忧,其他有政府背景的实体也有可能违约。目前,该地区银行家和投资者最常提到的名字是迪拜控股。

“迪拜的行动带来了风险:其他公司的重组可能会随之而来,”巴克莱资本在上周末发布的一份报告中表示,“我们将重点关注那些基本面薄弱、债务即将到期的公司,我们认为迪拜控股的风险最大。”

累计举债100亿美元

上周,评级机构穆迪将迪拜控股集团的评级调降至仅比垃圾级高两个级别。随后,为该公司1000万美元债务提供5年期违约担保的成本飙升至每年114.35万美元,成为市场眼中风险最高的迪拜公司债券。

迪拜控股的一名发言人12月2日表示:“对于我们将遇到偿债问题的说法,我深表怀疑。迪拜控股有信心照常偿还所有债务。”

迪拜控股成立于2004年,旗下的投资部门曾在迪拜的国际采购热潮中一马当先,以循环利用开发迪拜大片沙漠所产生的资金。巴克莱资本表示,该集团还对这些利润进行了杠杆操作,累计举债100亿美元,其中20亿美元将在2010年到期。

但银行家表示,由于与迪拜统治者的联系,该集团的政治后台比迪拜世界更硬,财务状况似乎也更稳健。

分析师表示,由于旗下有一批能产生现金的业务,该集团具备较强的偿债能力。据悉,最近几个月,它还接受了来自政府的注资,尽管该公司从未予以证实。

不过银行家表示,该集团投资子公司迪拜国际资本和迪拜世界集团可能面临比商业部门——横跨餐旅业、商业园区和地产业——更多的财务问题。一位资深银行家表示:“迪拜控股目前不会承认问题,但迪拜的每一家实体都存在传染效应……这只是开始。”

据熟悉该公司的人士透露,虽然外界认为迪拜国际资本打算出售资产,但控股公司已为其留出了足够的资金,足以维持在欧洲和中东的收购业务。

上述人士还表示,该公司可能出售所持公开上市的股票,包括欧洲航空防务航天公司、索尼和印度工业信贷投资银行的股份。该公司还将逐步撤销旗下的新兴市场私人股本部门、中东风险资本投资组合以及对其他私人股本基金的投资。

旗下包括朱美拉集团

迪拜控股的商业部门不乏有利可图的公司,比如旗舰酒店公司朱美拉集团(Jumeirah Group)。

迪拜控股的瘦身速度比陷入困境的迪拜世界更快。比如,迪拜国际资本和迪拜世界集团已经合并了后台运营部门,迪拜控股旗下的各家开发商已经合并并入了迪拜首屈一指的开发商埃玛尔地产旗下——此举令埃尔玛的中小股东深感不安,担心自己的股份会遭到稀释,并表示,这是在逼着他们挽救其他公司。

迪拜控股已着手实施的重组计划是如此彻底,以至于分析师认为,该公司可能会像迪拜世界一样进行分拆,而它最好的业务——特别是朱美拉集团——将转到其他迪拜企业名下,比如正以迪拜的“好银行”身份进入人们视线的迪拜投资公司。（广州日报）

上周主力资金仍以减持为主

上周沪深股指强劲反弹,市场呈现“二八格局”。大智慧超赢数据显示,一周之内,市场主力资金保持做空态势,累计净流出93.5亿元,建材、煤炭石油、化工等行业获得资金回流。

上半周指标股压制指数而题材股继续高度活跃,两市赚钱效应显著。而临近周末,石化双雄、银行股、保险等权重股突然启动,两市“二八现象”重新显现。全周沪指累计大涨220.77点,涨幅7.13%。

行情热点切换间,市场主力资金流向也发生改变。大智慧超赢数据显示,主力资金呈现先扬后抑态势。上周前三个交易日资金呈连续净流入态势,合计净流入68.9亿元。随后连续两个交易日资金大幅净流出,其中上周五净流出超过百亿元。一周之内,主力资金累计净流出93.5亿元。

房地产、银行、有色金属是主力资金主要减持的三大板块,依次净流出32.9亿元、21.0亿元和10.3亿元。但地产板块中,嘉宝集团(600622)、阳光股份(000608)、信达地产(600657)等中小盘股受资金关注,有色金属板块中焦作万方(000612)、中国铝业(601600)等铝业股资金有明显流入迹象。此外,电力设备、酿酒食品、造纸印刷、医药等前期表现强板块遭资金大幅减持。

在被显著减持的个股中,民生银行(600016)以净流出8.3亿元位居首位,中国建筑净流出5.7亿元,金地集团(600383)、保利地产(600048)、紫金矿业(601899)、交通银行(601328)等一周净流出额都在3亿元之上,浦发银行(600000)、招商银行(600036)、中国神华(601088)、华夏银行(600015)等也排名较前。

逆向抢筹的资金流向了哪些板块？数据显示,建材、煤炭石油、钢铁、化工化纤大获青睐。其中建材板块一周资金净流入5.4亿元,煤炭石油板块、钢铁板块分别有5.1亿元、2.0亿元净流入。

在个股净流入排名前十个股中,宝钢股份(600019)以净流入4.6亿元最受看好,中国中铁(601390)、中信银行(601998)、中国铁建(601186)、平煤股份(601666)、中国太保(601601)、海螺水泥(600585)、海通证券(600837)、辽宁成大(600739)、星马汽车(600375)也颇受关注。

市场人士认为,市场风格能否成功向“二八格局”转换,后续资金是关键。目前基金仓位高企,大盘权重股持续推升还需新增资金。后市权重股表现值得关注,而部分中小板个股和前期涨幅较大的题材股可能面临较大获利回吐压力。（上海证券报）

IPO节奏继续加快未来市场风格转换存疑虑

上周最后一个交易日，虽然中小盘的大幅下挫，但是由于银行与石化的放量上行，上证指数仍然向上突破3300点。人们期待中的大盘风格向蓝筹股转化似乎有启动迹象，但是这次转换比较突然和剧烈，能否成功还需本周市场的确认。权重股需要大量资金的推动，而年底资金面依然不够宽裕，除了IPO节奏继续加快，大小非的减持以及银行的融资预期也加大资金的需求。供给方面，尽管新基金的发行能带来一定资金，但是如果外围和散户的资金不愿持续入场，未来市场风格的转换还是值得存疑。

值得关注的是，年关将近各大券商的策略报告会陆续出台，当然也会推荐各自看好的板块和个股，并且多以蓝筹为主，这些动作可能会对市场转向权重股有一定的推动作用。

风格转换难成重回炒作老路

本周一，股指全天围绕前收盘窄幅波动，由于美元出乎意料的大涨，黄金、有色受拖累出现在跌幅前列，主流资金发动的风格转换显然并不成功，物联网、网游等题材股涨幅居前，市场重新回到中小盘个股炒作的老路之上，本周共有三天进行新股发行，一周九只新股高密度发行说明管理层有抑制中小盘个股炒作的意图，在中小市值个股市盈率普遍偏高的情况下，大盘后期走势并不乐观。

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