美联储未来货币政策走向何方

美联储２６日发布货币政策决策会议纪要声明说，美国经济复苏需要继续推进６０００亿美元国债购买计划，并宣布维持零至０．２５％的利率水平不变。

分析认为，从这一最新表态可以推断，今年美联储货币政策仍将以宽松为主，但不排除在美国经济足够强劲情况下，在年末收回部分流动性，以为后续大规模实质“退出”打前哨。

货币政策宽松基调未变

美联储公开市场委员会当天在声明中说：“尽管去年底家庭开支出现上升，但高失业率、收入增长缓慢、房屋价值下降、信贷紧张等因素仍然抑制了家庭开支。企业设备和软件开支也在上升，但非住宅地产投资仍然疲软，房地产市场继续让人沮丧。同时，商品价格已经上涨，但长期通胀预期依然保持稳定。”

为推动经济更强劲复苏，美联储决定继续推进在２０１１年第二季度结束前购买６０００亿美元国债的计划。同时，美联储会根据实际情况，定期对第二轮量化宽松货币政策执行的速度和总规模进行检查，以最好地促进就业和保持物价稳定。

在去年１１月的货币政策决策会议上，美联储正式推出了第二轮量化宽松货币政策，宣布在２０１１年６月底以前购买６０００亿美元长期国债。在去年１２月的货币政策决策会议上，美联储再度表示将继续执行第二轮量化宽松政策。

至此，从去年１１月以来，美联储已连续三次强调推进６０００亿美元国债购买计划。这表明美联储运用非常规货币政策手段来刺激经济复苏的决心没有改变，６０００亿美元国债购买计划有望按期完成。

第三轮量化宽松政策可能性不大

自本轮金融危机爆发以来，美国政府迅速出台了大规模救市政策，美联储迅速将联邦基金利率降至零至０．２５％的历史最低水平，且一直延续至今。与此同时，美联储还频繁动用非常规的量化宽松货币手段，向市场释放大量流动性。

分析人士指出，目前美联储的常规货币政策已无拓展空间，至于是否会继续推出新的非常规货币政策主要取决于第二轮量化宽松政策的效果、通胀情况以及经济复苏表现。由于美联储第二轮量化宽松货币政策属于开放式承诺，即如果届时经济形势没有达到预想目标，该政策还可能会强化。

但许多分析人士也认为，年内继续推出第三轮量化宽松政策的可能性并不大。

年末或小规模“退出”

鉴于主要新兴经济体已经进入加息周期，与此同时，今年来从制造业到服务业，再到个人消费开支，美国多个重要经济领域均展现出喜人复苏景象，美国各界也纷纷表示看好今年经济前景。在这种情况下，市场最关心的问题是美联储的货币政策何时会转向。

分析人士指出，从最新的美联储货币政策决策会议声明还看不到任何有关“退出”的迹象。在宽松的主基调下，美联储在今年大幅度收回流动性的可能性不大，但不排除在经济足够强劲情况下，美联储会在年底采取小幅“退出”动作。

美联储今年货币政策“退出”走向很可能是，在今年底经济复苏质量得到确认情况下，以收回少量流动性的方式来为后续大规模实质“退出”打前哨，试探经济基本面和市场的承受能力。（编辑：吴薇一）

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