油价下跌压缩上游利润 大幅缩水让人堪忧

据了解，随着国际油价近期连创新低，国际石油巨头的业绩也遭遇滑铁卢。埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙和道达尔五大国际石油公司日前纷纷发布2015年中报，上半年业绩平均同比下滑54.38%，BP更是由盈转亏，半年亏损32亿美元。其中，上游成为石油公司业绩的重灾区，下游炼化板块则受益于成本下降，均实现大幅增长。

面对堪忧的油价前景以及大幅缩水的利润，石油巨头们也纷纷收紧腰包，采取压缩投资、削减成本、优化资产等多种手段，苦度行业严冬。值得注意的是，上半年石油巨头纷纷剥离低效、非核心的上下游资产，这一定程度上也为国际油气并购带来一定机遇。

油价下跌压缩上游利润

受低油价拖累，埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙和道达尔五大国际石油公司的盈利也大幅缩水。中报数据显示，五大巨头上半年收入平均同比下降34.75%，净利润平均同比下降54.38%。其中，BP净利润由盈转亏，亏损32.21亿美元，壳牌净利润降幅最小，同比降低14.26%，艾克森美孚净利润规模最大，为91.3亿美元，但相较去年同期也下降了48.94%。

油价下跌直接压缩了上游利润，上游板块自然成为石油巨头们盈利缩水的“重镇”。数据显示，五大巨头上游利润平均同比降低了77.61%。其中，雪佛龙由盈转亏，亏损6.59亿美元；BP同比下降92.93%，上游只获得6.15亿美元的利润；埃克森美孚位居上游利润榜首，盈利48.86亿美元，但较其去年同期仍然下降了68.81%。

另一方面，油价下跌也降低了炼油业务的成本，推动石油公司下游炼油板块利润上涨，凸显出一体化业务模式在油价下跌时的作用。数据显示，五大巨头上半年下游利润同比上升177.6%，中和了总体盈利的下滑幅度。其中，壳牌下游利润增速最快，同比增1877.44%，雪佛龙以206.00%的增速居次，BP以146.30%的增速排名第三。

频频剥离资产

削减投资规模成为国际石油公司应对低油价的手段。数据显示，上半年五大石油巨头资本支出合计700.63亿美元，平均同比下降10.4%。其中，BP降幅最大，为22.01%。根据年初公布的投资预算，2015年全年，五大石油巨头的资本开支平均要比2014年下降12%左右。

同时，国际大石油公司继续剥离低效、非核心资产，以提高生产效益。据公开报道，上游方面，壳牌以17亿美元出售尼日利亚资产；雪佛龙出售其在尼日利亚两个浅水石油区块中持有的40%股份；道达尔上半年出售34.72亿美元资产。中下游方面，壳牌以14亿美元出售所持有ShowaShell33%股权；雪佛龙出售了在新西兰唯一炼油厂的持股；道达尔以3亿美元出售其持有的德国Schwet炼油厂16.67%的股权；BP出售了英国北海中部地区运输管线系统（Cats）36.22%的权益。

近期，各大机构纷纷下调了今明两年的油价预测。如预计，2015年布伦特原油均价为每桶54.5美元，美国基准原油均价为每桶48.5美元。对于2016年，该行预测布伦特每桶均价为52.5美元，美国基准原油均价为每桶46.5美元。两者均较之前预测的价位降低19美元。

业内人士认为，这意味着国际石油公司缩减资本开支、调整投资结构、剥离非核心资产的步伐将在未来较长一段时间内持续，但这一定程度上也为国际油气并购重组带来了一定机遇。相关原油行业信息请查阅中国报告大厅发布的《2015-2020年原油市场行情监测及投资可行性研究报告》。